CPI增長有見頂?shù)内厔?近期不必加息

國家發(fā)改委宏觀院6月5日為中國證券報(bào)提供的報(bào)告認(rèn)為，從二季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展趨勢看，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步降溫，表明此輪以抑制一些行業(yè)投資過度增長為重點(diǎn)的宏觀調(diào)控政策基本到位。報(bào)告同時(shí)建議，近期不必出臺(tái)“加息”等總量調(diào)控措施。

報(bào)告指出，此輪宏觀調(diào)控措施盡管也采取了緊縮性的政策，但不同于以往，這是一種結(jié)構(gòu)性緊縮政策，不是全面的緊縮政策，解決的是結(jié)構(gòu)性過熱問題而不是總需求過熱問題，一旦重點(diǎn)關(guān)注的投資過熱行業(yè)降溫效應(yīng)開始顯現(xiàn)，便意味著政策調(diào)整已基本到位。

從投資和經(jīng)濟(jì)增長的中短期趨勢來看，宏觀調(diào)控不必再做“減檔”處理。不僅二季度投資增長的降溫已經(jīng)比較明顯，而且我們預(yù)計(jì)投資增長率下降趨勢將會(huì)持續(xù)到今年下半年至明年上半年，最后回落到可持續(xù)增長的水平。投資是左右此輪宏觀調(diào)控政策取向的主要因素，投資和經(jīng)濟(jì)增長減速趨勢的形成意味著不能再加大宏觀調(diào)控的力度，否則反而會(huì)使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期下降，造成增長的過度回落。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，盡管當(dāng)前物價(jià)總水平繼續(xù)有所上升，但中期通脹壓力不大，而且有減緩的趨勢，因而近期不必出臺(tái)“加息”等總量調(diào)控措施。5月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比增長4.4%，比上月加快了0.6個(gè)百分點(diǎn)，首次突破了4%。但到目前為止，此輪經(jīng)濟(jì)增長中通脹問題并不嚴(yán)重，而且未來一段時(shí)間內(nèi)也缺乏通脹加速的基礎(chǔ)。多種跡象表明，CPI增長有見頂?shù)内厔荨?月份CPI環(huán)比下降0.1%，再結(jié)合當(dāng)月生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)的連續(xù)7個(gè)月上升后的第一次回落，說明5月乃至6月CPI的上升只是由于時(shí)滯因素的作用。因此，對(duì)于加息要十分慎重，不僅因?yàn)樗�是總量調(diào)控措施，搞得不好，會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的收縮作用；而且在當(dāng)前情況下，會(huì)因本外幣利差擴(kuò)大，增加套利空間，導(dǎo)致國外熱錢大量流入，不僅將增加人民幣的基礎(chǔ)貨幣投放量，而且還會(huì)增大人民幣升值的壓力。在當(dāng)前的情況下，只要物價(jià)增幅在達(dá)到5%后不再繼續(xù)加速上揚(yáng)，宏觀調(diào)控政策將僅限于結(jié)構(gòu)性調(diào)控，不必采取全面的緊縮措施。